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深港通与沪港通的同与异  

2015-02-03 07:41:13|  分类: 股市学习 |  标签: |举报 |字号 订阅

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深港通与沪港通的同与异

文 / 林建建 2015年02月02日 10:43:41  12

      上海证券报今日报道称,目前深交所和港交所已完成深港通方案设计并启动技术系统开发,待两地监管机构批准后,将组织市场业务和技术准备,积极推动实施。 路透上周也援引消息人士称,港交所预计今年下半年将与深交所开通深港通。

         深港通与先行一步的沪港通有何相同与不同之处呢?兴业证券指出:

与沪港通相似的地方:(1)战略上,符合中国资本市场对外开放的大趋势, 将进一步吸引全球财富直接配置A股。同时,更多的互联互通加大了A股今年加入MSCI指数的可能性。(2)随着海外投资者占比的提升,A股市场的投资风格将更加多元化,价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会。未来A股和港股作为“中国故事”的代表,将不再割裂,而成为全球资金投资中国的“一体化配置”。 

深港通与沪港通的同与异 - 获于耕耘中 - 获于耕耘中

 (图片点击放大)

      与沪港通不同的地方:深交所有更多的成长股标的。仅以深证300为例, 创业板和中小企业板挂牌的股票数目占比高达55%,在信息技术和医疗保健等 “新经济”行业中的可选标的显著多于沪港通目前开放的投资标的。相较于上证主要集中于银行、保险等大型国企,海外投资者将有机会直接参与中国最有活力的一批民营企业龙头。

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        那么问题来了,海外投资者对中国的成长股感兴趣吗?

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      兴业证券在此前的沪港通系列报告中指出,海外机构投资中国,旨在分享中国成长,更愿意投资于景气高又符合国家战略投入的领域,尤其是 A 股市场上一些富于中国特色且离岸市场稀缺标的。

      该券商选取了 25 家海外最具代表性的大中华区基金(China region fund) 为样本,包括富达中国地区基金、马修斯中国基金、怡富中国基金等,以及目前以投资港股为主、辅以部分台股和一些美国挂牌的中概 ADR。从他们的持仓情况来看, 前两大重仓股为腾讯和台积电。与港股市场的权重分布对比,海外中国基金超配信息技术、可选消费和医药,低配金融、电信服务和材料:

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         该券商认为,在各行业上的配置比例差异体现了海外投资者的投资偏好和对中国不同行业的认可度在投资风格不发生明显变化的情况下,这种偏向性也将延续到A股投资中来。而深港通启动后,全球投资者将能够更有效率地在A股中捕捉中国的成长机会。受益 于“新常态”下经济结构转型、行业增速快、行业空间大且离岸相对稀少的中国成长股,例如传媒、软件、电子、医药等,将受到更多的关注。

在兴业证券看来,阻碍更多海外投资者参与沪港通/深港通的重要因素如下:

沪港通11月启动以来, 未激起海外投资者的极大参与热情。迄今沪股通配额仅使用了 27%,港股通仅使 用了 6%。许多海外投资者对于两地互通项目的技术环节方面有所顾虑,尤其是 托管平台。欧洲主要监管机构卢森堡金融监管委员会对托管行的投资者利益保障 持保留态度,导致全球基金总规模近 10%的资金被挡门外。

另外一个障碍来自于 卖出股票时的“前端检查”政策。目前监管当局要求沪港通的国际投资者在计划 抛售A股的当日必须在当地时间上午7:45分之前将拟出售的股票从托管行转到券 商账户。但是,许多基金公司有合规规定,不能在出售之前转移这些股票。

深港通能否在这两点上有所改进值得期待。

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