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{报摘} 减持新规传导银行 降低质押率成共识  

2017-06-05 07:56:24|  分类: 报摘 |  标签: |举报 |字号 订阅

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减持新规传导银行 降低质押率成共识

本报记者 侯潇怡 叶静 北京、广州报道

编者按

5月末,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》一石激起千层浪,快进快出的股市一二级市场套利行为被遏制,但同时在定增过程中积蓄的“银行理财”、保险资金如何脱身,都被市场关注。

21世纪经济报道记者经过多方采访发行,虽然减持新规对上述资金参与定增存量业务影响有限,但更多的为套利而来的定增,将难以再得到金融机构配资,银行、保险资金今后选择参与定增的逻辑在变化,更多的“白马”股,业绩稳定蓝筹股将获得青睐。

导读

某城商行支行行长坦言,对银行而言,定增配资业务,尽管表面上看重的是第一还款来源,而不是质押股票的第二还款来源,但实际上,给上市公司定增配资的业务,主要依托的就是减持退出。

“股市和银行资金之间依然存在比较强的隔绝性,但上市公司大股东减持受阻,对银行的传导效应必然逐渐显现。而究竟是直接融资受限引发间接融资放大,还是直接融资受限对投资的限制导致间接融资缩小,还难断言。”华南某农商行行长张明(化名)对21世纪经济报道记者表示。

5月25日,证监会发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(下称“《新规》”),业内人士指出,《新规》对银行的影响主要体现在股权质押和定增配资业务上。

银行股权质押或有利好

《新规》中,股票质押和可交换债券转股均被纳入范畴,意味着在股东还款出现问题时,银行或券商变现难度加大,而银行直接操作股权质押对股票市值变化是很敏感的,在质押物流动性受限情况下,银行如何落实操作、是否需要对股权重新定价是业内讨论焦点。

某券商营业部负责人向21世纪经济报道记者表示,目前总部还未下发新的股票质押业务指引,但确实在研究具体调整措施,目前有以下讨论思路:针对存量业务,要求客户追加保证金,或增加其他增信措施。针对新业务,可能下调质押率,筛选上市公司等方式,提高上市公司融资门槛。

东部某城商行公司业务部人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示,大股东减持新规能稳定上市公司,防止大资金“玩家”不合规套利,市场股价将会更稳定,对于银行风险来说是降低的,这个层面看长期将有利于银行股质业务开展。

该人士还指出,相较股份行和大银行,中小银行做股权质押并不具备价格优势,定价看目前没有统一水准,都是个票个议,质押率折中价约在55折,相较去年牛市已经是很低的水平了。新规后,虽然银行还未出台具体指引,但股权质押很可能会面临重新估值,只是不会全部重新估值,毕竟许多股票质押率已经很低了。

而某国有大行北京分行公司金融业务部总经理在接受21世纪经济报道记者采访时则表示,新规有助稳定股价,这点对银行风控有利。但目前商业银行股权质押本就比券商门槛高,除了质押率较低外,还设有各类平仓线、警戒线,并设辅助担保方式。一旦出现个股大幅波动,银行会要求贷款人补股票或还款加息,所以对于个股波动,银行的抗风险能力是较高的。银行真正担心的是去年股市波动时连续、大面积的跌停,银行无法处置手中的股票。这也是银行股权质押业务缩量的最主要原因。

张明对21世纪经济报道记者表示,对于股权质押融资,银行在2016年股市震动后已经缩减规模,其所在银行2016年来一笔股权质押都没有做。同业状况看,股权质押还是在大行和股份行开展较多,地区性金融机构据了解开展业务很少。主要原因在于股价波动需要专门的价格监测系统监测,一旦出现异动可以及时进行风险预警处理。这对中小银行来说执行成本高、难度大,许多并不愿涉足。

从wind数据看,大行、股份制银行和多家城商、农商行均有业务开展。从交易笔数上看,浦发银行、民生银行、中信银行、工商银行等位居前列,中小银行参与较少。2017年至今银行的股权质押交易515次,质押股票参考市值总额2125亿元。相较2016年股权质押规模的迅速增长,2017年业务已有明显收缩,对比2016年同期,银行股权质押交易次数减少145次,参考市值缩减约476亿元。而从股权质押业务总量上看,银行股权质押交易次数约占各类机构股权质押融资总次数的1/10,而从质押股票参考市值上看,2017年来,位列前4的券商已经覆盖银行总额。

人大货币研究所研究员熊园对21世纪经济报道记者表示,银行风格相对稳健,股权质押量本身也较小,影响还是可控的。

单票定增配资将缩量

熊园表示,虽然股权质押的直接影响较小,但减持定增受阻对银行的间接影响不容小觑。

某城商行支行行长向21世纪经济报道记者坦言,对银行而言,定增配资业务,尽管表面上看重的是第一还款来源,而不是质押股票的第二还款来源,但实际上,给上市公司定增配资的业务,主要依托的就是减持退出。

某券商业务人士对21世纪经济报道记者表示,在定增市场火爆时候,投资者许多是寻求银行配资的,银行杠杆可以加很高。正常劣后资金和优先资金比例在1∶2-1∶3,去年还有一家股份行有定增配资不需要劣后资金的产品,一度竞争非常激烈。而现在去杠杆要求下,一般也就做到1∶1左右了。

“一般来说银行的资金是很难直接进入二级市场的,但是借道基金或者券商等资管产品进入,之前是没有明确禁止的,因此不少基金、券商通过专户或者子公司的形式替银行理财产品做通道,由于产品都是穿着‘马甲’所以很难看出银行理财产品介入定增的规模和数量。不过此前管理层已经对机构的定增产品规模、定增产品数量进行了摸底,估计一是想摸清整体的情况;第二则是考虑到对基金、券商的影响,视情况给定增一个解决方案。”华南一家大型基金公司的负责人对21世纪经济报道记者表示。

据同花顺统计,去年6月3日以来,参与定增至今仍没有解禁的个股为663只,规模高达1.5万亿。截至6月2日收盘,收盘价跌穿定增价的个股为333只,占比超过半数。

“参与的规模不好估计,但是粗略测算近千亿的规模是可能的。现在这批产品都会涉及退出时间变长的情况,如何解决这个问题,一般有两种途径:一是和客户协商,延长产品期限;二是发新产品,扩充资金池,用新进资金兑付老产品。”上述华南基金公司的负责人表示。

对于银行接下来的应对,前述城商行支行行长表示:“对于银行来讲,就存量而言,主要是要和客户协商,追加增信或者提前还息或多还息。增量业务,从我个人角度,基本是不会做了,还是要回归到融资主体的现金流究竟能不能覆盖融资,而不再是依靠减持退出。”

该行长还表示,减持新规的推出,意味着银行更加不会介入单票定增配资。银行更愿意选择私募打包几家公司的资产池进行配资,以分散风险,单独给一家上市公司大股东配资的风险太大。

(本报记者杨晓宴对本文亦有贡献。)

(编辑:闫沁波)

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